炒股资金杠杆在期货市场情绪扭转后

焦煤期货价格持续大涨！

截至7月21日下午收盘，焦煤期货主力合约续创年内新高，大涨7.88%，至1006元/吨，2601、2605等合约均涨停。自6月4日以来，焦煤期货2509合约已上涨逾40%，进入技术性牛市。

谈及焦煤期货价格大涨，广发期货首席黑色分析师周敏波告诉期货日报记者，有市场消息称，山西煤矿停产，供给恢复不及预期，下游需求偏强，焦煤市场供需偏紧格局延续。焦炭首轮提涨落地，本周第二轮提涨开启，焦煤煤焦共振上涨。基本面方面，煤矿端大幅去库，口岸快速去库，焦煤库存压力大幅缓解；下游采购需求增加，进一步加快去库节奏；钢材出口持续火爆，利润普遍好于去年，钢厂快速复产，下游需求有支撑；以雅鲁藏布江下游水电工程为代表的大基建项目上马，极大提升了市场预期，黑色系品种共振上涨行情有望进一步延续。

国投期货黑色金属高级分析师李啸尘认为，焦煤期货价格大涨的原因是市场心态发生转变。前期价格下行的主要原因是市场预计我国出口需求下降，但“抢出口”行情导致中美贸易摩擦并未产生较大影响。随着贸易摩擦逐渐缓和，6月供应下行，价格逐渐触底反弹。

私募机构人士认为，焦煤期货2505合约的交割压力释放且产量高峰已过，供应下降叠加需求回升，焦煤期货价格开始反弹。

记者在采访中获悉，焦煤现货市场供需继续好转，已经出现供需偏紧、上游快速去库、下游主动补库、竞拍价格普涨的情况，并有望延续。

“很难说基本面是否已经出现根本性改变，可以确定的是三季度甚至下半年焦煤供需都将逐渐回暖，主要得益于供给下降、下游需求有韧性、‘反内卷’和稳增长政策预期。自6月以来，环保督察组进驻山西、陕西、内蒙古等煤炭主产区，煤矿开工率环比下滑，部分涉事煤矿停产，供给下降。检查结束后，供给仍未完全恢复，山西吕梁、柳林、长治、中阳等地区多家煤矿因各种原因停产。市场预期扭转后，下游采购需求持续增长，焦化厂、钢厂和贸易商主动补库，煤矿出货情况好转，竞拍价格持续上涨。”有分析人士说。

据李啸尘介绍，进口蒙煤方面，由于国内焦煤价格持续低迷及那达慕大会期间5天通关口岸关闭导致蒙煤库存大幅下降。在期货市场情绪扭转后，现货市场采购情绪同步改善，钢厂补库行情导致基本面边际好转。

焦煤期货价格还有上涨空间吗？

周敏波认为，焦煤期货主力合约可能保持上涨态势，黑色系品种有望形成期现共振上涨的格局，预计2509合约有望突破1100元/吨大关，后续进一步上涨需要下游需求和政策支持。目前来看，唐山环保限产于7月15日结束，钢厂积极增产，上周铁水产量大幅回升，再次回到240万吨/日以上，独立焦化厂和钢厂焦炭合计产量保持在111万吨/日以上，给予焦煤价格较强支撑。另外，下游钢厂和焦化厂库存偏低，都有主动补库的需求，叠加近期贸易商开始抄底，甚至有加价采购的情况，钢材出口持续火爆，很好地消化了国内产能，钢厂开工率提升利多原料价格。

工业和信息化部总工程师谢少锋在7月18日的国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。

“这意味着钢铁行业产能过剩的问题将通过市场和政策相结合的方式逐步化解，通过调整黑色产业链产品估值、优化行业利润，对上游原料价格也有一定支撑。需要说明的是，钢铁行业产能并非严重过剩，目前供需基本平衡，并且经过多年的升级改造，大多数钢铁企业满足超低排放要求、具备一定的市场竞争力，适当的政策优化和微调即可保障行业健康发展，焦煤需求不会有明显下降，反而因为钢厂利润修复获得提涨空间，形成正反馈。”周敏波说。

“由于期货盘面持续上涨，市场人士对焦煤后市的看法以谨慎看多为主。”李啸尘说。

周敏波认为，焦煤期货震荡上涨走势延续，现货价格普涨，目前仍有进一步上行的可能，后市需要关注市场成交和煤矿生产情况、钢厂和焦化厂补库进度、下游钢厂和焦化厂利润情况。另外，“反内卷”和稳增长政策的落实情况也需要关注。策略方面，现货基本面持续改善，基差修复后现货贸易商有套保需求，现货上涨和下游补库仍会持续，可以逢高进行套保操作。

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